8月18日，上证指数上涨0.85%，收于3728.03点，盘中一度涨至3745.94点，创下2015年8月以来近十年的高点。深证成指涨1.73%，收于11835.57点；创业板指涨2.84%，收于2606.20点。深证成指、创业板指均突破2024年10月8日以来的高点。

　　一位投资者激动地表示，看到大盘冲上3745点，老股民有些冲动。从成交量来看，沪深两市全天成交额2.76万亿元，再创2025年年内新高。A股市值总和突破100万亿元，创历史新高，这也是A股历史上首次突破100万亿元的大关。

　　同一天，A股多项指标创下新高之际，债市却出现大幅下跌。整体盘面显示，市场热点集中在AI硬件和大金融方向，个股涨多跌少，全市场超4000只个股上涨。券商、金融科技等大金融股一度冲高，指南针（300803.SZ）、同花顺(300033.SZ)双双续创历史新高。液冷服务器等AI硬件股持续爆发，强瑞技术（301128.SZ）等20余股涨停。稀土永磁概念股表现活跃，北方稀土(600111.SH)等涨停。液冷服务器、影视、CPO（共封装光学）、稀土永磁等板块涨幅居前，煤炭、有色金属、钢铁等板块跌幅居前。

　　近一段时间以来，A股表现持续向好，有券商机构开始将当下A股的行情形容为“健康牛”。兴业证券张启尧团队认为，在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历“健康牛”。

　　8月18日，债券市场加速下跌。国债期货收盘全线日以来最大跌幅，同时创2025年3月24日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.29%，收于108.015元，5年期主力合约跌0.21%，收于105.455元，2年期主力合约跌0.04%，收于102.304元。银行间主要利率债收益率大幅上行。

　　华宝证券认为，历史上看，2016年以来长期的股牛债熊仅发生三次，均需经济内生动能修复和资金面收紧驱动。当前基本面难以支撑债市收益率大幅上行，预计10年期国债收益率短期将在1.65%—1.75%区间波动。光大证券认为，即便未来股市持续上涨，债券收益率也很难一直跟随其上涨，债市的定价必然会回归至基本面，反映出投资者对于经济运行与货币政策的预期。债市崩了 股债跷跷板效应显现